Fitch Ratings confirmó este lunes la calificación crediticia de largo plazo de Petróleos Mexicanos (Pemex) en ‘B+’ para emisiones en moneda local y extranjera, con perspectiva estable. La agencia calificadora subrayó que su evaluación refleja la alta deuda de la empresa, su vulnerabilidad financiera y su fuerte dependencia del presupuesto público.
Dependencia del apoyo gubernamental
El análisis destacó que Pemex requerirá un apoyo significativo del Gobierno para cubrir sus necesidades financieras en los próximos años, especialmente ante una deuda de corto plazo estimada en 359 mil millones de dólares.
Para 2025, el presupuesto federal asignará a Pemex 6 mil 700 millones de dólares, suficientes para cubrir la mayor parte de los vencimientos de deuda proyectados en 8 mil 900 millones de dólares.
Sin embargo, la petrolera enfrenta desafíos adicionales, como vencimientos de corto plazo de 18 mil 200 millones de dólares y una necesidad de inversión anual en capital de 12 mil millones para mantener operaciones.
Desafíos operativos y financieros
Fitch señaló que el gasto en intereses de Pemex alcanzará 8 mil 300 millones de dólares en 2024, superando la mitad de sus resultados operativos antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA). La petrolera enfrentará un déficit acumulado de 75 mil millones de dólares entre 2025 y 2027, además de vencimientos adicionales por 20 mil millones durante ese periodo.
La agencia calificadora también destacó los problemas operativos recurrentes, como incendios en instalaciones clave durante 2023 y 2024, los cuales han evidenciado deficiencias en el mantenimiento de activos críticos.
Competitividad y deuda elevada
Al cierre del tercer trimestre de 2024, Pemex reportó una deuda total de 97 mil millones de dólares. Sus costos financieros y márgenes operativos seguirán siendo negativos hasta 2027 debido a precios más bajos del crudo y pérdidas en refinación.
En comparación con competidores regionales como Petrobras y Ecopetrol, Pemex enfrenta costos más elevados, pagando 9 dólares por barril en intereses frente a los 2 o 3 dólares de sus pares. Además, la relación deuda/reservas probadas de la petrolera asciende a 14 dólares por barril, superando ampliamente a otras empresas del sector.
Perspectivas y riesgos
Fitch advirtió que una disminución en el respaldo gubernamental o dificultades para refinanciar su deuda podrían derivar en una baja en la calificación. No obstante, una garantía irrevocable que cubra al menos el 75 % de su deuda, junto con mejoras estructurales y un plan de negocios sostenible, podría fortalecer su evaluación.
La situación de Pemex sigue siendo un desafío significativo para las finanzas públicas de México, mientras la empresa enfrenta presiones para mejorar su operación y reducir su dependencia del presupuesto estatal.
IO